在全球基本面吃紧背景下，食糖价格出现反弹。荷兰合作银行(Rabobank)分析师展望食糖市场：2023年上半年，包括印度/中国/泰国/欧盟/墨西哥在内的主产国估产下调，使得2022/23年度全球市场供应过剩预估缩减至100万吨以内。

    由于其它地区供应趋紧，糖价前景对巴西收成进展更为敏感。迄今为止巴西甘蔗单产良好，市场普遍预计巴西甘蔗产量迎来复苏，且甘蔗制糖比例保持高位。

    6月上半月纽约原糖平均价格比含水乙醇价格高出10美分/磅。由于担忧厄尔尼诺现象，糖价继续面临风险溢价，而乙醇则受到国际燃料价格下跌/汇率升值/当地市场汽油定价不确定性的压力。

    此外，巴西糖是否能正常流出是另一个问题；澳大利亚蔗农也在利用澳元疲软机会进行出口套保，进一步支撑了糖价；厄尔尼诺前景也加剧了人们对不利糖料生长条件的担忧。

    然而，即使厄尔尼诺在印度/泰国季风雨中期得到证实，它也可能太弱而无法立即产生影响。印度部分产区有灌溉设施，降雨量不足通常对次年产量影响更加明显。如果厄尔尼诺现象没有出现，天气风险溢价将会蒸发。